두 번째 키워드 '삼성전자, 최대 110조 주주환원'입니다. 삼성전자가 우리 기업 역사상 최대 규모의 주주환원을 발표했는데, 정작 시장 반응은 미지근했다고요. 어떻게 된 건가요? 결론부터 말씀드리면, 금액은 역대급인데 "어떻게 줄지"가 비어 있었기 때문입니다. 삼성전자는 8월 21일 이사회를 열고 올해 주주환원 규모를 약 90조에서 110조 원으로 의결했습니다. 기존 최대였던 2020년 20조 3천억 원의 약 5배, 최근 10년 연평균 주주환원액 13조 8천억 원의 약 7배입니다. 이 가운데 확정된 건 3분기에 정규 배당을 포함해 약 30조 원을 현금배당하겠다는 부분 하나입니다. 주당으로는 약 5천 원 수준이고, 구체적인 금액은 10월 말 이사회에서 확정합니다. 나머지 60조에서 80조 원은 내년 1월 이사회에서 배당으로 줄지, 자사주를 사서 소각할지 그때 정하겠다고 했습니다. 시장 반응이 정직했습니다. 8월 21일 정규장에서 삼성전자는 3.87% 오른 28만 1,500원에 마감했는데, 장이 끝나고 발표가 나오자 애프터마켓에서 26만 9,500원까지 밀렸습니다. 110조 원이라는 숫자는 이미 며칠 전부터 언론에 돌면서 주가에 선반영됐고, 정작 나머지 재원의 사용법이 빠지면서 추가 상승으로 이어지지 못한 겁니다. 황금성9 다만 애프터마켓은 거래량이 적어 정규장으로 그대로 이어진다고 보기는 어렵습니다. 오늘 개장 흐름을 함께 보셔야 합니다. 하루 전에 SK하이닉스도 주주환원을 발표했는데, 이쪽은 주가가 크게 올랐잖아요. 같은 주주환원인데 반응이 왜 이렇게 달랐던 건가요? 핵심은 금액이 아니라 방식입니다. 배당으로 주느냐, 자사주를 소각하느냐에 따라 주주가 체감하는 게 완전히 다릅니다. SK하이닉스는 8월 19일 이사회에서 약 40조 원어치 자사주 2,407만 주를 사들여 전량 소각하기로 했습니다. 발행주식의 약 3.3%로, 국내 상장사 자사주 소각 사례 중 최대 규모입니다. 환원 원칙도 잉여현금흐름의 '50% 범위 내'에서 '50% 이상'으로 올렸습니다. 발표 다음 거래일인 8월 20일, SK하이닉스 주가는 12.7% 폭등 마감했습니다. 소각은 주식 수 자체를 없애는 겁니다. 남은 주식 한 주의 가치가 올라가고, 주주가 따로 낼 세금도 없습니다. 반면 배당은 현금이 들어오지만 배당소득세 15.4%가 먼저 떼입니다. 게다가 삼성전자가 이날 함께 의결한 15조 원 규모 자사주 매입은 소각용이 아니라 임직원 보상용입니다. 개인투자자 입장에서는 "우리 몫이 아니네"라는 반응이 나온 대목입니다. 그렇다면 삼성전자는 왜 소각 대신 배당을 택한 건가요? 모바일 릴게임손오공 앞으로 기대해 볼만한 부분은 없습니까? 안 하는 게 아니라, 지배 구조상 배당이 편한 구조입니다. 금융산업의 구조개선에 관한 법률, 이른바 금산법의 10% 룰 때문입니다. 삼성생명과 삼성화재는 삼성전자 지분을 합쳐 10%까지만 가질 수 있는데, 삼성전자가 자사주를 대규모로 소각하면 전체 주식 수가 줄어 두 회사 지분율이 가만히 있어도 자동으로 올라갑니다. 그러면 초과분만큼 다시 팔아야 합니다. 실제로 올해 3월 소각 결정 때 두 회사는 약 1조 5천억 원어치를 블록딜, 즉 시간 외 대량매매로 처분했습니다. SK하이닉스는 정반대입니다. 최대 주주인 SK스퀘어는 공정거래법상 지주회사 지위를 유지하려면 SK하이닉스 지분을 최소 20% 보유해야 하는 20% 룰에 걸려 있습니다. 자사주를 소각하면 SK스퀘어가 가진 주식 수는 그대로인데 전체 발행주식 수가 줄면서 지분율은 오히려 올라갑니다. 같은 소각인데 한쪽은 지분을 팔아야 하고, 다른 한쪽은 규제를 채우는데 도움이 되는 겁니다. 그래서 오히려 남은 일정을 봐야 합니다. 체크하실 날짜는 두 개입니다. 10월 말 이사회에서 3분기 배당금이 확정되고, 내년 1월 이사회에서 남은 60조에서 80조 원의 배분 방식이 정해집니다. 여기에 소각이 얼마나 담기느냐가 재평가의 관건입니다. ▷ 전화 :, 4444 ▷ 이메일 : #000000;