올해 하반기 미국 국채발 대란설이 스멀스멀 번지고 있다. 세계 제일의 초강대국 미국 국채를 둘러싼 대란이 일어난다는 것은 연쇄적으로 일본과 유럽 주요국 경제까지 흔들린다는 것을 뜻한다. 다들 웃으면서 얘기하지만, 세계 경제에 큰 변동을 불러올 수도 있는 무서운 시나리오가 현재화할 가능성이 떠오르고 있는 것이다. 미국 국채발 대란설의 진원지는 채권시장과 미국 재무부다. 미국 재무부에 따르면 지난 8월 27일 기준으로 미국의 정부 부채는 사상 처음으로 40조 달러를 넘어섰다. 2017년 약 20조 달러였던 미국 정부 부채는 20년도 지나지 않아 두 배로 늘어난 것이다. 어느 나라나 살림이 부실해지면 국채 금리가 올라간다. 국채 금리가 올라간다는 것은 국채 가격이 떨어진다는 뜻이다. 미국의 재정이 부실해지고 경제에 대한 신뢰도가 낮아지면서 최근 미국 국채 10년물 금리는 글로벌 금융위기를 향해 달려가던 2007년 1월(4.7%대) 수준까지 치솟았다. 미국 국채 30년물 금리도 움직이는 추세는 10년물과 거의 비슷하다. 미국 국채금리는 여러 가지 경제 현상에 영향을 미치지만, 그중 하나가 미국 주택담보대출 금리에 영향을 미친다는 것이다. 미국 국채금리가 치솟으면, 연방 정부도 천문학적인 이자 부담에 허덕이게 되지만, 주택담보대출 등 빚이 있는 미국 국민의 삶에도 ‘직격탄’이 된다. 오는 11월 3일 중간선거가 예정된 상황에서 도널드 트럼프 행정부가 이런 추세를 계속 방치하는 것은 사실상 불가능하다 모바일 바다이야기 낮 해파리 . 이에 따라 월가에서 잔뼈가 굵은 스콧 베선트 미 재무부 장관은 지난 19일 장기 국채 바이백(재매입) 규모를 회당 20억 달러에서 40억 달러 이상으로 늘린다고 발표했다. 금융가에서는 이 조치를 ‘재무부 트위스트(Treasury Twist)’라는 그럴싸한 명칭으로 부르지만, 쉽게 말해 채권시장에 인위적으로 개입해 금리를 누른 것이다. 그러나 천하를 호령하는 미 재무부가 직접 나섰음에도 미국 장기물 국채는 조치 발표 불과 며칠 만에 원래 자리로 돌아갔다. 예컨대, 지난 8월 30일 미 국채 10년물 금리는 4.725%로 재무 개입 이전과 거의 비슷한 수준까지 다시 치솟았다. 시장이 미국 재무부의 영(令)을 가볍게 무시하자 미국 재무부는 연방준비제도(Fed)에 맡겨둔 재무부 일반계정(TGA) 자금까지 바이백 재원으로 쓸 수 있다며 시장에 겁을 주고 있다. 재무부 TGA 자금은 1조 달러 정도 되는데, 바이백 재원으로 활용할 수 있는 것은 약 800억~2000억 달러 안팎이라는 분석이 나온다. 미 재무부가 TGA 자금까지 투입해 시장에서 바이백을 한다면 단기적으로는 ‘약발’이 있을 것이다. 그러나 만약 TGA 자금까지 썼는데도 효과가 없는 것으로 드러나면 그 후의 상황은 더욱 걷잡을 수 없이 전개될 수 있기 때문에 미 재무부가 실제로 이 ‘카드’를 쓸지는 지켜봐야 할 문제다 골드몽 릴게임 . 2차 세계대전 이후 미 재무부의 경고가 이렇게까지 시장에 먹히지 않는 사례는 찾기 쉽지 않다. 그러면 미 재무부의 경고는 왜 먹히지 않는 걸까. 당장 미 재무부가 ‘실탄(돈)’이 없다는 사실을 시장이 다 알고 있기 때문이다. 현재 미 재무부가 장기 국채 바이백에 사용하는 자금은 단기 국채를 발행해서 마련한 것이다. 전형적인 ‘아랫돌 빼서 윗돌 괴기’다. 설령 미 재무부가 앞으로 장기 국채 금리 누르기를 계속한다고 해도 시한은 중간선거일(11월 3일)까지일 것이라는 게 시장의 대체적인 관측이다. 이런 ‘꼼수’의 유효 기간은 짧을 수밖에 없기 때문이다. 11월 3일까지도 버티지 못하고 장기 금리가 급등해 미 재무부가 ‘극단적인 추가 조치’를 내놔야 하는 상황에 몰릴 가능성도 배제할 수 없다. 최근 미국 국채 금리가 급등하면서 미국 주가가 급락한 적이 있다. 미국 국민의 주택담보대출 금리 급등까지 갈 것도 없이, 당장 주가가 급락하면 트럼프 행정부와 공화당의 중간선거에 매우 큰 부담이 된다. 최근 빚이 급증한 것은 정도의 차이는 있지만 미국만의 일이 아니다. 선진국 최고 수준의 빚을 갖고 있는 일본을 비롯, 유럽 주요국도 채무가 급증한 상태다. 앞으로 미국 국채 금리의 급등으로 문제가 발생한다면, 일본과 유럽 주요국으로 빠른 속도로 전이될 가능성이 크다는 의미다. 이런 상황이 정말로 현실이 된다면, 해외 변수에 가장 민감한 국가 중 하나인 한국 경제에도 즉각적이고, 심대한 영향을 미칠 것으로 전망된다. 정도의 차이는 있